编者按：本文观点来自和创科技新三板挂牌庆典的现场论坛。该公司已于 2015年11月13日 挂牌新三板，旗下移动 CRM 产品为红圈营销，标杆客户有三元、新希望集团、复星、依文和居然之家等。

 

问题：国内企业级应用该如何估值？

 
武超则（中信建投首席分析师）——估值 “三段论”

 
不仅是在 SaaS 服务，还是其他领域，整个新兴产品基本都有三大段。

 

第一段是初创期。此时核心指标是产品、商业模式或者团队。例如新兴的 VR、AR 领域，产品本身溢价相对更高。

 

第二阶段是成长期，这也是 A 股投资、理性投资者最喜欢的阶段。此时行业核心指标是用户规模的增长。像是医疗行业、教育行业、云计算行业的公司，都是在这个阶段价值爆发，或者有思路清晰的发展方向，投资人更多会用用户延伸 ARP