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Slack 融资2.5亿美元估值超50亿美元据外媒报道，有知情人士透露，企业通讯服务Slack正融资2.5亿美元，日本电信巨头软银集团联合领投。眼下，软银正在掀起新一轮风投热潮。知情人士表示，投资者对Slack的估值预计超过50亿美元。除了软银，硅谷风投公司Accel也是此轮融资的领投方。作为交易的一部分，Slack将允许员工和其他股东向投资者出售股份。据彭博社美国创业公司晴雨表指数显示，美国初创公司市场今年已经从低点反弹，眼下正处于去年12月以来的最高点。软银对此功不可没，该公司今年发起了一支规模约1000亿美元的风投基金，眼下正在四处花钱，对各公司进行投资。最新一轮融资令Slack的估值大幅飙升。在去年4月的一轮2亿美元融资中，Slack的估值为38亿美元。不过，新估值仍与Slack或高达90亿美元的潜在卖身价相去甚远。据彭博社上月报道称，亚马逊等科技巨头均有意收购Slack。但知情人士称，这些谈判在最近几周已经冷却，预计短期内收购交易并不会发生。（编译/弘艺）

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2017年07月27日
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学习：在通往40亿美元估值的路上，Dropbox 做了这7件事情原文作者：Zach Bulygo，硅谷著名博主。原文题目：The 7 Ways Dropbox Hacked Growth to Become a $4 Billion Company 本文由 GrowingIO 翻译、整理。 Dropbox 算得上是硅谷增长黑客的典型案例了，在不到4年的时间里拥有2亿用户、每天上传文件超过10亿个。没有几家 SaaS 产品可以有这样的增长速度，虽然估值超过40亿美元，但是他们在广告上面的花费却几乎为零。那么，他们是怎样低成本实现快速增长的呢？本文结合 Dropbox 的产品细节，讲述了这家明星创业公司的7个增长技巧。一、突出注册按钮 Dropbox 网站的落地页布局非常简单，这为整个产品奠定了简单易用的印象基础。 Dropbox从一开始就在他们的网站上放了这个2分钟的视频，以此来向用户说明如何使用Dropbox产品。这是最先的版本，下载 Dropbox 和观看视频两个按钮并列。很显然，用户在主页上的注意力是有限的，Dropbox 更希望人们在第一次访问网站时就注册。所以，他们将主页改成了上面这个版本。总结：将你的新闻稿、产品功能放到首页上，可能会提升用户对你的信心；但是也可能导致你的主页凌乱不堪，而且重点不突出。二、简化上手流程 Dropbox 的注册过程非常简单，用户甚至不需要打开 Web 浏览器，可以直接在桌面弹窗上完成。用户一旦通过网络或桌面程序注册并安装好 Dropbox ，Dropbox 就会放置一个照片文件夹和一个入门介绍，让用户更顺畅地开始使用产品。总结：不仅是 Dropbox，Facebook 鼓励你注册后添加好友，亚马逊每隔一段时间给你发送优惠券。你需要思考的是：如何帮助用户迈出使用产品的第一步，又如何召回流失的用户？三、病毒传播机制据 CEO 休斯顿透露，Dropbox 的邀请机制将它的注册量提升了60％。 Dropbox 让用户很容易邀请朋友加入，而且会给他们奖励反馈。例如，一个注册过 Dropbox 的用户邀请了另一个用户，双方都会获得500MB 的免费空间使用。通过电子邮件或者分享链接的方式，Dropbox让用户的邀请成本变得非常低。朋友邀请的效果远比广告更好，因为它能带给用户更多的信任感。此外，邀请者和被邀请者在这个过程中都会获得额外的奖励。而对 Dropbox 来说，这个1GB的存储空间，远远低于去Google上面打广告的成本。总结：与其花 5000 美元在 Google 或者 Facebook 上投广告，不如动脑子建立一套邀请机制。因为一旦有邀请奖励机制，用户就会迅速行动起来。四、扩大社交影响 “在Facebook上给我们点赞”、“在Twitter上关注我们”，这样的社交按钮已经越来越多了。人们开始使用社交媒体来增加自己的影响力，甚至还会给粉丝特别的福利。基于产品性质，Dropbox 做了一些稍微不同的事情。将 Facebook 或 Twitter 绑定 Dropbox 账号，用户就可以获额外的 125MB 存储空间。作者写这篇文章时，Dropbox 已经有超过72万的 Twitter 粉丝了。这种独特的社交传播机制，创造了 Dropbox 产品信息分发的另一个渠道。总结：仅仅让用户在 Facebook 或者 Twitter 上关注你是不够的，如果你来运营产品，可以考虑给你的粉丝一些专属折扣。五、文件共享 1、简化文件共享流程 Dropbox 可以非常轻松地共享文件，发送者和接收者操作起来都非常简单。如果你要和别人分享一个文件夹，只需要复制一下链接就可以，这和 Facebook 的相册分享机制很像。 2、增加病毒传播系数当用户发送存储在 Dropbox 上面的照片时，Dropbox 也会增加很多的免费曝光机会。因为未注册的用户查看图片时，他们会看到底部的链接信息。用户也可以从桌面上直接复制文件链接。当用户想要在 Dropbox 上与朋友共享文件夹时，任何未注册的用户都必须注册 Dropbox，这让 Dropbox 有了非常强大的病毒传播系数。 3、解决用户痛点许多文件存储网站，例如 Megaupload，Rapidshare，Hotfile 等等，这些网站的页面通常充斥着各样广告，只有“高级帐户”才可以拥有更快的下载速度。这类网站还有许多其他盈利策略，都是为了让用户在下载文件之前看一大堆广告。但是，Dropbox 解决了这个问题！如果用户分享一个文件链接，收到链接的用户打开之后就会看到下面的界面。没有广告，也不需要注册，不需要等待下载链接。这只是一个非常干净的页面，重点非常突出而且只有一个，那就是文件下载。总结：在制作自己的产品时，关键是要解决竞争对手产品中的痛点。利用对方的弱点和痛点，就可以迅速在用户心中脱颖而出。六、Dropquest 活动 Dropquest 是 Dropbox 运营的一个比赛，用户可以去猜不同的谜题，完成清道夫狩猎等游戏。完成任务并且排名在前 176 的人获得更多的免费空间。他们的博客上关于这个活动的介绍有相当多的点赞和转发。Dropquest 这个活动为 Dropbox 获得了的大量曝光和宣传。总结：类似比赛的活动可以让公司产生关于品牌的传播效应，让用户产生巨大的兴趣。如果你还没有尝试过，你试着做一些有趣的比赛活动，以获得更多的用户粘性。而且最终可能会为产品生成一些正向的PR。七、多平台兼容 Dropbox 的产品特性，决定了在多个平台上同时运行非常重要，人们需要随时随地访问 Dropbox 来查看自己的文件。CEO 德鲁•休斯顿透露，随处可用这个特点是 Dropbox 成功的关键。全球约有2000万个 Ubuntu（Linux）用户， Dropbox 在向公众发布产品后立即发布了他们的 Linux 程序。Dropbox 大概有2.0％的用户专门使用 Linux，根据5000万用户群数量计算，大概有一百万个 Linux Dropbox 用户。除了Linux，Dropbox 仍然保持了对黑莓设备的支持，尽管黑莓的市场份额不断下降。甚至像 Synbian 这样目前最不流行的设备，Dropbox 仍然支持。多个平台支持对于Dropbox来说，不仅在用户使用体验上非常重要；它当然也是增长的机会。比如：一个 Symbian 用户可以将 Dropbox 产品传播给一个 Mac 用户，而这个 Mac 用户可能会把 Dropbox 产品传播给100个 Mac 用户。总结：面对如此多的竞争对手，Dropbox 通过解决多个平台使用的痛点，仍然实现了指数级别的增长。尽管 Dropbox 已经不需要广告投放了，仅通过已有的用户的传播就已足够，但是 CEO 休斯顿仍然有很大的计划。Dropbox 仍然保持简单的用户体验，并实施一些增长黑客的手段保持稳步的增长。创业维艰，但是将以上这些增长黑客手段试运行到你自己的公司，可能会使增长变得更容易一些。

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2017年03月30日
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如何对 SaaS 类创业公司估值？编者注：甲骨文前CFO Jeff Epstein 和 Josh Harder 都是风投圈的明星人物，他们根据自身经验，研究了最新评估 SaaS 公司价值的方法，并对目前市场中具有潜力的 SaaS 公司进行了具体的数据分析。在刚刚过去几个月里，NetSuite、Marketo、LinkedIn、Fleetmatics 和 LogMeIn 要么被收购，要么被合并了，目前总价值已超过500亿美元。按此速率估算，SaaS 公司可能即将成为濒危物种。显然，私募股权投资者和大型科技公司正在慢慢发掘此中包含的巨大机会与价值。以上五个公司与其他年轻公司有何不同？ 40% 规则（The Rule of 40）是一个运用于风险投资和市场管理的规则，常常用来区分表现最佳的SaaS 公司与其他形式的科技公司。 40% 规则涉及了非常简单的计算过程——只需要将一个公司的当前增长率和其盈利能力相加。举一个简单的例子，我们可以拿一个营业额正在以每年100%的速度增长并保有40%利润的公司和一个每年营业额以40%速度增长但是却无盈利的公司，或者一个有营业额增长率只有10%但是却有利润率为30%的公司进行对比。作为一个风险投资公司，我们经常被我们的投资组合公司和潜在投资者问到道如何平衡增长和盈利能力的问题。当然，公司大部分时间会更专注于增长的速度，但快速增长的背后往往是有代价的。因此，我们采取了一种新方法，对原有的40%规则进行了改进，以优化“有效增长”。使用这种全新的方法，只需输入关键词“效率分数”，通过计算指定公司的增长率百分比+自由资金流利润率（指扣除新增资本投资后公司核心经营活动产生的现金流）的总和来衡量公司的效率。这个简单的计算量化了云企业的增长效率。在任何公司生命周期的不同阶段，效率分值将会发生变化。但对于 IPO 之后几年的普通上市公司而言，能够达到40以上的效率分值，已经值得被赞扬了。例如：SaaS 行业2016年预测，平均年增长为28％，自由流动资金率为3％，效率分值为31％。目前此行业中将近一半的公司的增长率和FCF利润率已高达40％。效率分值到底意味着什么，难道它只是在董事会会议上讨论的一个数据？抛开预测数据，我们发现公司的效率分值与 SaaS 公司的销售收入比率乘数具有大于70％的相关性，销售收入比率乘数是公司的估值除以其收入，是作为投资者如何评估股票的标准指标的关键数据。按销售收入比率乘数排名，前四分之一的 SaaS 公司的前四分之一的平均效率得分为44％; 而后四分之一的得分只有9％。投资者每天被投资方向所困扰，但通过以上方法，你只需要两个数字和15秒的时间，就能很好地了解一个公司的价值。 SaaS 类公司到底是不是在走上坡路？在过去四年中，SaaS 公司的平均效率分值惊人地一致—— 从28％到31％。然而，由于SaaS 公司已经逐渐成熟，得分的组成比例在发生着巨大变化。在2012年，SaaS 公司以平均每年以 55％的速度增长，但与此同时，自由资金流动率下降了28％，而到2016年，增长率下降到28％，平均利润率为3％。这种转变是可预测的，随着 Salesforce 和 Workday 等公司的稳定增长，其增长速度已经慢慢下降，但盈利能力有所提高。事实上，SaaS 了公司通常在 IPO 之前的几年里拥有最好的效率分值。当前的云计算公司在首次募股前三年的平均效率评分为73％，而之后则降为30年代中期水平。最好的云公司（上市公司）通常在年轻和快速增长期时期分值最高。随着它们的成熟，自由资金流利润率（FCF）随着增长速度的下降而增长，但是公司的整体效率往往会降低。这些数据代表了什么？并不只有公共投资者关注效率分值。下面的图表是按照2016年效率分值得分排名的 SaaS 公司的列表。这其中有四家公司，Fleetmatics，LinkedIn，LogMeIn和Marketo已被收购（LogMeIn被合并）。四个公司中有三个在被收购时位于效率分值排名的前11名。这些公司分别处于完全不同的行业 —— 车队管理、社交网络和远程连接 —— 但是由于他们的快速成长，以及相对有利可图使他们成为行业中的佼佼者。另外，这些公司的交易成本都比他们的效率分值所估计的要低。前10名效率分值公司的平均交易额能够达到8倍，但Fleetmatics的交易价格为4.8倍，LinkedIn为6.9倍，LogMeIn为6.9倍。难怪战略收购者如此的迫不及待！那么，哪个公司可能成为收购者的下一个目标？我们的选择是Qualys，系属网络安全行业。 Qualys是效率分值位列前十的公司之一，拥有23％的自由流动资金利润率和21％的增长率，但交易价格仅为5.5倍，是同水平公司中最划算的。翻译来自：虫洞翻翻译者ID：赵书绮本文来自翻译：www.techsite.io

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2016年12月07日
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估值虚高融资困难？2016年美国初创企业融资详情全析来源：猎云网编译：堆堆 2月5日的股市大跌进一步加深了许多初创企业创始人和投资者的恐惧心理。也许，非公开市场以及公开市场的估值确实有些虚高了。据业界人士表示，筹备融资和宣布融资结束之间存在6周到12周的时间差，因此第一季度内完成的融资轮通常是在去年第四季度开始进行的。在此次分析中，我们会就融资交易数量、资金分布以及平均融资数额来评估今年美国初创企业获得风投融资的趋势。整体融资情况 2016年1月至3月美国公司获得的融资总额已经大幅度超过了2015年第一季度。今年第一季度内美国公司共完成了979宗融资交易，融资总额达到150亿美元。而去年同一时间段内共有742宗融资交易，融资总额达到49亿美元。相比去年四月，今年四月的融资轮数量减少了29%。去年四月有302宗融资交易，融资总额为45亿美元，而今年四月共有215宗融资交易，融资总额为28亿美元。种子轮&天使融资 2016年第一季度内的种子轮和天使轮融资数量要远远超过2015年同一时间段。今年第一季度内，美国共有441宗种子轮&天使轮融资交易，而去年同一时间段内只有251宗融资交易。尽管这些融资是在第一季度内完成的，但我们不排除它们是在早之前开始的（至少早于2月5日前）。从投资者与创始人决定合作到媒体报道融资完成，这两件事之间往往存在6-12周的时间差。四月的天使轮和种子轮数量比去年同一时间段减少了33%。今年四月共有69宗融资交易，融资总额为1.29亿美元，而去年四月共有103宗融资交易，融资总额为1.4亿美元。尤其是与去年四月相比，今年四月的平均融资数额和融资中值都要有所提升，平均融资数额从去年的160万美元上升到190万美元，融资中值也从去年四月的100万美元上升到170万美元。这也许表明了一点：就连早期阶段的投资者也开始寻求“风险更小”的投资，这也进一步加固了业内投资小型公司为主的趋势。五月融资速率起步较为缓慢，头五天内共完成了12宗融资交易，平均融资额稳定在190万美元。 A轮融资如今有诸多言论宣称A轮融资进入“融资寒冬”。不仅如此，如果你能拿到一份投资条款清单，你会发现创企估值在大幅度降低，但这些数据至今为止都无法清楚说明目前的融资环境。 2016年第一季度内的A轮融资数量超越了2015年同一时间段。今年第一季度内美国共完成了255宗A轮融资，融资总额达到23亿美元。而去年同一时间段内共有201宗A轮融资，融资总额达到19亿美元。相比去年四月，今年四月份的A轮融资数量减少了17%。去年四月有87宗融资交易，融资总额为6.73亿美元，而今年四月只有72宗A轮融资，融资总额为6.26亿美元。 A轮融资的月均融资数额在2015年5月达到了顶峰，数额为1480万美元。之后在2016年4月，平均融资数额低至了870万美元，而去年同一时期的数据为770万美元。五月融资起步良好，头五天就完成了15宗融资交易，平均数额为1180万美元。 B轮融资 2016年第一季度内的B轮融资数量要略微低于2015年同一时间段。今年第一季度内共完成了137宗B轮融资，融资总额达到27亿美元。而去年同一时间段内共有140宗B轮融资，融资总额达到30亿美元。相比去年四月，今年四月份的B轮融资数量减少了37%。去年四月有57宗融资交易，融资总额为14亿美元，而今年仅仅只有36宗B轮融资，融资总额为8.54亿美元。 B轮融资的月均融资数额在2015年11月达到了顶峰，数额为2800万美元。之后在2016年4月，平均融资数额低至了2370万美元，而去年同一时期的数据为2430万美元。五月融资起步情况则让人有些玩味，头五天内完成了8宗融资交易，但平均融资数额仅为1060万美元。 C轮融资 2016年第一季度内的C轮融资数量超过了2015年同一时间段。今年第一季度内共完成了83宗C轮融资，融资总额达到39亿美元。而去年同一时间段内共有72宗C轮融资，融资总额达到20亿美元。相比去年四月，今年四月份的C轮融资数量减少了12%。去年四月有25宗融资交易，融资总额为6.84亿美元，而今年仅仅只有22宗C轮融资，融资总额为5.21亿美元。在Magic Leap以及Oscar获得的巨额融资的促使下，C轮融资的月均融资数额在2016年2月达到了顶峰，数额为7940万美元。2016年4月的平均融资数额为2370万美元，而去年同一时期的数据为2740万美元。五月融资起步较快，头五天内完成了11宗融资交易。在Pivotal以及Via Transportation融资完成的促使下，五月的平均融资数额为5010万美元。 D轮融资 2016年第一季度内的D轮融资数量要低于2015年同一时间段。今年第一季度内共完成了40宗融资交易，融资总额达到14亿美元。而去年同一时间段内共有46宗融资交易，融资总额达到20亿美元。相比去年四月，今年四月份的D轮融资数量减少了47%。去年四月有17宗融资交易，融资总额为7.81亿美元，而今年仅仅只有9宗D轮融资，融资总额为2.89亿美元。 D轮融资的月均融资数额在2014年6月达到了顶峰，数额为1.323亿美元。之后这一数据就被Uber获得的价值12亿美元的巨额融资给推翻了。2016年4月的平均融资数额为3210万美元，而去年同一时期的数据为4600万美元。五月融资起步较为缓慢，头五天内仅完成了一宗价值4000万美元的融资。后期阶段融资（E轮、F轮、G轮融资等） 2016年第一季度内的后期阶段融资数量要低于2015年同一时间段。今年第一季度内共完成了23宗融资交易，融资总额达到42亿美元。而去年同一时间段内共有32宗融资交易，融资总额达到61亿美元。相比去年四月，今年四月份融资数量减少了46%。去年四月有13宗融资交易，融资总额为7.93亿美元，而今年仅仅只有7宗融资交易，融资总额为3.72亿美元。在Uber28亿美元的巨额融资以及其他16宗数额超过5000万美元融资交易的促使下，后期阶段融资轮的月均融资数额在2015年2月达到了顶峰。2016年4月后期阶段融资轮的平均融资数额为5310万美元，而去年同一时期的数据为6100万美元。五月与四月的融资情况不相上下。头五天内仅完成了2宗融资交易，平均数额为8000万美元。

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2016年05月11日
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Airbnb、Uber估值均被美国基金公司下调，硅谷独角兽怎么了美国普信集团（T. Rowe Price Group）在第一季度减计了旗下大部分未上市科技企业的投资，包括Uber和Dropbox 。随着共同基金退出对投资初创企业的豪赌，硅谷初创企业面临的估值困境更是雪上加霜。普信集团创立于1937年，是一家上市的全球性资产管理公司。据公开信息显示，截至2015年底，普信管理资产达到7679亿美元。这家基金管理公司在季报中披露了截至3月31日其所持有的各共同基金份额的估值。此类公报通常会受到科技公司及其投资人的密切关注，因为通过这个窗口，大家能够看到大的基金管理人对未上市公司的股票如何估值。随着全球经济的疲软，多家共同基金公司，包括富达投资、BlackRock（贝莱德，又称黑岩）和惠灵顿管理公司提供投资建议的一些基金，已经开始减计所投资股权的价值。据悉，这些基金已经向初创企业投资了数十亿美元，希望这些公司在公开发行上市时通过资本市场获取大丰收，但是截至目前，今年美国连一家首次公开发行上市的科技公司都没有。普信集团第一季度下调估值幅度最大的独角兽公司（估值在10亿美元以上的未上市公司）包括以下这些公司：企业软件公司Cloudera，其估值下调了37%；数据库软件公司MongoDB，下调了23%；以及记事软件公司Evernote（印象笔记），下跌21%。 “第一季度是全球股票市场剧烈波动的时期，” 普信的一位发言人说，“在确定我们已投资的非上市公司股票公允价值时，我们继续遵循我们惯用的程序，综合考虑公司特有的和市场普遍存在的各种因素。” 富达、贝莱德和惠灵顿的代表则没有回复华尔街日报记者的置评请求。令人意外的是，Uber的估值也被普信调减，幅度为6%。据华尔街日报统计，此前Uber的六家共同基金投资人只减计过一次该公司的估值，而这是第二次。估值被普信下调的公司还包括：公寓租赁网站Airbnb，减计幅度为6%，家装网站Houzz，减计幅度为12%。统计下来，普信投资的独角兽公司中，12家估值遭调减，4家被调增。普信投资的17家独角兽科技公司中，7家的估值已经低于原始投资价格，由此表明普信早期投资高成长性初创公司的豪赌很多都未能如愿。最引人注目的是存储公司Dropbox，普信在该季度减计了其16%的估值，也就是说该公司现在的估值比2012年五月份的原始投资价格低了13%。据华尔街日报分析显示，在共同基金投资的初创企业中，每16家中至少有一家共同基金投资人现在对其投资的估值已经低于其对股票的原始投资价格。关于共同基金如何估算他们持有的未上市科技公司股份的价值，美国没有硬性规定，但各家共同基金通常会综合衡量创业公司的财务信息、公开上市竞争对手的市场价值以及创业公司之前的融资价格。共同基金对同一家公司的股价估值也经常不一致，例如：共享办公空间公司WeWork，普信公布的估值是每股37.64美元，而其他基金公司则估为50.19美元。以科技股为主的纳斯达克综合指数在第一季度早期剧烈下挫，到了季度末才基本恢复失地，整体下滑3%。然而，许多公开上市的订阅式软件公司在第一季度遭遇大幅下跌，包括LinkedIn、New Relic以及Hortonworks。这或许也有助于解释为什么共同基金公司下调了一些科技公司的估值，因为他们对公司价值的估算部分依赖于上市同行的市场价值。普信等共同基金公司在最近几个月大幅削减对创业公司的投资，这使初创企业更难以在更高的估值水平上融资，也更难以利用诱人的股权奖励来吸引新的员工。根据道琼斯VentureSource的统计，在2016年第一季度，美国四大共同基金家族总共对7家创业公司做出了投资，在去年第二季度总共32家的峰值相比大相径庭。当然，尽管有第一季度的估值减计，普信在很多未上市公司中的投资目前还是浮盈颇丰的，包括：WeWork，浮盈126%； Airbnb，浮盈115%。【来源：钛媒体作者介绍：本文作者：Rolfe Winkler；由简法帮翻译和少许删减改编，点击查看原文链接】

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2016年04月25日

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国内企业级应用该如何估值？编者按：本文观点来自和创科技新三板挂牌庆典的现场论坛。该公司已于 2015年11月13日挂牌新三板，旗下移动 CRM 产品为红圈营销，标杆客户有三元、新希望集团、复星、依文和居然之家等。问题：国内企业级应用该如何估值？武超则（中信建投首席分析师）——估值 “三段论” 不仅是在 SaaS 服务，还是其他领域，整个新兴产品基本都有三大段。第一段是初创期。此时核心指标是产品、商业模式或者团队。例如新兴的 VR、AR 领域，产品本身溢价相对更高。第二阶段是成长期，这也是 A 股投资、理性投资者最喜欢的阶段。此时行业核心指标是用户规模的增长。像是医疗行业、教育行业、云计算行业的公司，都是在这个阶段价值爆发，或者有思路清晰的发展方向，投资人更多会用用户延伸 ARPU 值，还原收入规模。第三个阶段就是成熟期。大量行业在成熟期会看到 PS 和 PE，收入和利润便会成为一个核心指标。像是整个云的基础行业这两年已经有了非常好的现金流，在这样一个阶段，估值便是兼顾用户指标，叠加你 PS 和 PE 指标。例如，AWS 在美国大规模的报告就是按照 PS 来给的。寻贇（华创证券首席分析师）——估值最终看 PS 对比研究海外 SaaS 市场，基本到最后都会用 PS 作为估值。SaaS 公司获取客户需要花费一定成本，虽有收入，但在当即体现不到利润。不过随着公司发展，SaaS 公司的估值会跟当前阶段的现金流增长速度和收入增长速度成正相关。另外，就是用户留存率或者流失率，它们代表这个产品的黏性和竞争力。这两个指标基本决定该 SaaS 公司当前的估值，以及在行业里的地位。这里具体情况具体分析，像美国著名的 SaaS 公司 Salesforce，在前期增长率保持 100%的时候，PS 在 10 到 20 倍。一些新兴公司如 Slack，他们是小市场、大产品，增长率基本上 100 倍。Salesforce 现在增长平衡，PS 就落在 10 倍左右。陈利伟（东方富海合伙人）——四大支柱体系和创科技上市之前，大家对于 SaaS 研究估值体系还没有完全建立起来，我们当时提了四大四大支柱体系：一是收入增长速度；二是循环利用水平；三是增长效率，即每收入增长 1 块钱，成本付出多少；四是流失率。这可能会逐渐成为国内怎么样判断一个好的 SaaS 公司的标杆体系。

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2016年03月01日
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出了什么事情？Zenefits估值暴降48%，一切皆因太过激进，无法完成目标 11月13日消息，据外电报道，由于先前制定的营收目标过于激进，已开始抑制支出的人力资源初创公司Zenefits正面临着无法实现预期的尴尬境地。该公司也成为了最新一家未能实现投资人预期的“独角兽”公司（估值超过10亿美元的初创公司）。消息人士透露，从今年夏天开始，Zenefits已经冻结了特定部门的人员招聘工作，原因是销售团队屡次未能实现目标。据悉，Zenefits已经下调了部分员工的工资，且包括8名高管在内的数十名雇员已经离职或被公司辞退。 Zenefits此前曾表示，根据用户数量计算，该公司的年化营收将在明年1月达到1亿美元。不过消息人士透露，按照今年8月Zenefits的用户数量计算，这家公司到明年1月时的年化营收将仅为4500万美元。该消息称，Zenefits目前已很难实现原定的目标。在8月1日至9月30日期间，共同基金富达投资（Fidelity Investments）将对Zenefits的投资减值48%，这也就意味着富达投资目前给予了Zenefits 23.4亿美元的估值。该估值远低于Zenefits在今年5月最后一轮融资时45亿美元的估值。富达投资正是参与了Zenefits的这一轮融资。 Zenefits发言人肯尼斯·贝尔（Kenneth Baer）表示，“目前，我们看到来自数以千计希望摆脱人力资源负担的小企业的需求非常强劲。Zenefits的成长速度非常快，过去12个月的年循环营收增长了三倍。”Zenefits定义的年循环营收，是平均年度佣金乘以当前收取佣金的数量。该发言人并未透露该公司年循环营收的数值，或者是使用正式财务准则后的实际营收数值。 Zenefits也成为初创公司估值暴涨之后又一家陷入困境的公司。富达投资最近披露的报告显示，该公司旗下的两只基金刚刚将他们持有的阅后即焚应用Snapchat投资价值下调25%，而此时距离他们首次投资该公司才刚刚过去几个月。Snapchat用户总数超过1亿，也被视作硅谷估值最高的创业公司之一。截至今年5月，Snapchat的估值达到160亿美元。移动支付公司Square上周公布的发行价格区间显示，这家公司的估值为39亿美元，低于去年60亿美元最后一轮融资的估值。此外，电子商务公司Jet.com和本地服务网站Thumbtack的估值都已被投资人调低。创办于2013年的Zenefits自称为软件公司，但是这家公司的业务主要是医疗保险经纪--因为它扮演了企业和医疗保险提供商中间人的角色。Zenefits面向小企业提供基于云计算的软件即服务(SaaS)人力资源平台。该公司试图提供一站式解决方案，满足企业人力资源的合规、招聘、薪酬管理、医疗保险和员工福利等需求。这一软件免费提供给企业使用，而Zenefits通过服务中介获得收入。Zenefits通过每位“受保个体”获得约450美元佣金。该公司发言人贝尔称，平均佣金一直在增长，但拒绝就此透露详情。 Zenefits去年从安德森·霍茨维尔基金、Institutional Venture Partners和Venrock等风险投资公司手中募集到约8000万美元资金。经历过一系列创业历程的Zenefits创始人帕克·康拉德（Parker Conrad）表示，Zenefits是史上增长速度最快的订阅式软件公司。 2015年1月，康拉德曾经表示，Zenefits的年循环营收已达到2000万美元；到今年1月将达到1亿美元。今年5月，Zenefits从包括富达投资的投资人手中募集到5亿美元资金，对公司估值达到了惊人的45亿美元。消息人士透露，在完成该轮融资后，Zenefits加大了招聘力度，员工数量也从去年秋季的400人激增至今年9月的1640人。今年8月，一些Zenefits员工曾在旧金山一家酒店聚会，庆祝公司签约投保人数达到10万人。但是问题也正是从那时开始出现。因为Zenefits销售员工数量的增加，许多销售员工开始难以完成业绩。由于Zenefits下调了高级销售员工的工资，他们在向客户打电话时也不再热情。在举例来说，Zenefits把亚利桑那州销售员工的工资降低了14%，至人均3万美元。这也导致许多员工从公司离职。在公司内部，这家人力资源公司在管理自己的人力资源上也遇到了问题。今年3月份，Zenefits修改了公司的度假政策，停止向未休假员工发放补贴。一些Zenefits前员工表示，按照加利福尼亚州的法律，在此政策调整之前，他们也没有得到累计的未休假补贴。消息人士透露，Zenefits的内部软件也不完整，导致一些数据需要人工输入，并由此产生了许多的错误。今年夏末，Zenefits开始冻结部分部门的员工招聘工作。据悉，在今年9月中旬员工数量达到1640人之后，该公司员工目前已降至1600人以下。Zenefits发言人贝尔对此表示，公司的部分部门仍在招聘新员工，而其他一些部门则停止了招聘工作。毕竟，Zenefits的员工数量在一年内已增长了三倍。根据《华尔街日报》获得的内部文件显示，Zenefits高管曾预计该公司的增长速度将会更快。今年夏天，Zenefits预计到10月时员工数量将达到2200人，到明年1月将超过2400人。来源：腾讯

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2015年11月13日
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又一个神话！企业沟通协作平台Slack 8个月估值超11亿 [摘要]Slack在今年2月才正式公开推出，现在已拥有了7.3万个付费用户。企业沟通协作平台Slack刚刚宣布融资1.2亿美元，估值11.2亿美元。 Slack:企业内部沟通协作平台是一个将分散的沟通方式聚集到一个地方，邮件、IM、短信、类似 Yammer 的工具、企业内网和 Wiki 等，该平台由Flickr创始人创办。除了整合沟通方式外，Slack 还整合了文件分享系统，公司内所有共享文件，包括上传到 Slack 上的，还有储存在 Google Doc 或者 Dropbox 里的，通过内置的搜索工具，都能进行全文检索。Slack 还整合了 Twitter、Zendesk、Crashlytics 和 Heroku 等服务，将他们的通知提醒、Bug 追踪等数据融入到公司内的信息流中。目的只有一个，做一个能解决公司内所有问题的工具。此轮融资活动由KPCB公司（Kleiner Perkins Caufield & Byers）和谷歌风险投资（Google Ventures）领衔，Slack公司以前的投资者如安德森-霍洛维茨基金（Andreessen Horowitz）、加速合伙公司（Accel Partners）和社交+资本风投基金（Social+Capital Partnership）也参与了此次投资。 Slack在今年2月才正式公开推出，现在已拥有了7.3万个付费用户。目前每四个星期它的年运转率就会增长100万美元。据悉，它现在已拥有26.8万个日活跃用户。每个月经过Slack发送的信息高达2亿条。从2013年8月开始，Slack就进入了测试阶段，但是它正式推出只不过才八个月时间。在今年4月，该即时通讯平台已在社交+资本风投基金领衔投资的融资活动中筹集到了4275万美元。此前，类似的服务Yammer被微软斥资12亿美元收购。 Slack似乎在一夜之间就大获成功。但实际上并不是这样的。Slack公司是从其CEO斯图尔特-巴特菲尔德（Stewart Butterfield）四年前创办的Tiny Speck公司中分拆出来的；而Tiny Speck公司经营得并不怎么成功。此外，巴特菲尔德还是雅虎旗下图片网站Flickr的创始人。（乐学）

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2014年11月03日
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针对企业程序员继续教育的Pluralsight估值超过$10亿了在线技术培训服务公司Pluralsight最新募集的资金高达1.35亿美元，因为其看起来已经巩固了其在个人和专业信息技术教育上的重要地位。 “我们坚信专业教育民主化的前景。”Pluralsight的首席执行官Aaron Skonnard如是说。显然公司投资者也这样认为。据Skonnard介绍，Insight Venture Partners主导了B轮投资，其他投资者还包括多家来自硅谷的高度保密的家族投资企业，ICONIQ资本和Sorenson资本，新一轮的融资给出了接近10亿美元的估价。这些早期投资使得该公司获得了与其他有着雄厚资金的技术公司一样的视野，从而让Skonnard看到了真正的竞争对手。如Iynda.com和Skillsoft，都是融得了巨额现金并且以推进个人与商业用户培训为目标的公司。“我们此轮融资的目标就是引入一家硅谷公司，”Skonnard表示，“我们希望能够得到更多进入在线教育的核心圈子。” 这是犹他州科技企业获得的最大的投资之一。投资将用于针对日益增长的企业用户的新产品收购，新内容开发，以及功能和特点改进。 Pluralsight公司起步于2004年，当时公司早期的工作重心在于帮助专业程序员，提高并保持他们的专业技能，紧随最新的技术潮流。但是随着时间的推移，公司扮演的角色越来越重要，程序员们开始要求他们的老板为培训服务买单。在某种程度上这是由于该公司于2013年至2014年间耗费7000万购买的包括PeepCode，Tekpub, TrainSignal,与DigitalTutors在内的众多课程。 The Farmington公司，也是一个犹他州的公司，现在也拥有超过3000门课程的在线内容，用户来自超过150个国家。但是Skonnard发现，最有说服力的是改变企业看待专业训练与教育的方法。用户花费每月29美元并从企业获得超过3000门课程的访问权。对于商业用户来说，年卡用户每人每年需要缴纳300美元。“我们希望Pluralsight成为集团公司事实上的训练模块，”Skonnard说，“我们看到Pluralsight已经逐渐找到了自己的认证标准。” Skonnard表示，除了企业，高校也可以将Pluralsight整合进他们的课程。在Insight Venture Partners的Ryan Hinkle指出，虽然其在教育技术公司中已经有相当大的投资，但是对Pluralsight的再投资的决定是如此显而易见。“我们这样决定不仅仅是因为他们现在拥有吸引人的用户基础，其实当2012年我们初次投资的时候，他们只是建立了一个包括内容目录和一个包含企业的用户名册，那时还处于一个很早期的阶段。” Source：TC

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2014年09月01日
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给员工人脉资源估值社交产品将重新定义个体价值当Boardex开始为商界精英间的相互关系建立图谱时，这家总部驻伦敦的企业把目标客户群瞄准了企业治理监管机构。该公司首席执行官詹姆斯•戴利(James Daly)认为，该公司的数据库可以用来跟踪高管和董事会成员间的人际关系，旨在防止在2001年安然破产后公司治理中的任人唯亲现象。最终，该产品向市场推出了，不过其反响却出乎Bordex意料。公司治理监管机构对这种产品挺感兴趣，“不过他们没有用于该产品的预算”。相反，使用该数据库的是些银行家和律师，他们用这个数据库来发掘那些最能拉来新业务的员工。戴利表示，客户如今每年使用这些数据的费用高达1百万美元。“两年前，这么做开始成为一种潮流。企业开始审视员工拥有的关系网，并把这视为一种资本。” “重要的不在于你知道什么，而在于你认识谁。”Boardex等公司的技术确实令这句谚语的价值体现得更加淋漓尽致——对高层员工和一般员工来说这句话都同样成立。比如，最近几年Klout、Kred和PeerIndex这类公司应运而生，它们承诺能量化评价个人在网上的影响力水平。某人在Twitter上拥有多少粉丝，粉丝的影响力如何，这些因素都可以被Klout浓缩为一个数字。在美国，对这一数字的考察被咨询公司埃森哲(Accenture)等公司纳入了其招聘流程。领英(LinkedIn)网络服务中提供的背景资料则是另一个关于个人人脉关系的指南，因为其中公开列出了用户本人的联络人数目（尽管这一数字到了500之后就不再增加）。不过，雇主在雇佣、提升和管理员工时，到底应该在多大程度上参考这类指标呢？群邑集团(Group M)是一家广告公司，该公司亚太区人才招聘主管迈克尔•赖特(Michael Wright)表示，尽管他不会把Klout分数或领英的背景资料当做聘用某人的唯一标准，不过这些材料可以用来过滤部分候选人。他说：“如果某个人在领英上只有四个朋友，他甚至懒得上传一张照片，这是一个值得警惕的信号。这样的人会从我们的初步候选人名单上剔除。” 他补充说：“如果某人打算从欧洲搬到亚洲，快速浏览一下他的联络人信息，发现他在亚洲没有认识的人，那将对他很不利，因为我们做的是基于人脉关系的业务。” Arma Partners管理合伙人保罗•盖利(Paul Guely)表示，技术工具在整个招聘过程中可能只占一小部分。Arma Partners是一家企业融资顾问公司。他说：“我是几个社交网络的会员，从了解谁认识谁这方面来说，我确实从这些社交网络获得了有价值的信息。不过，如果我想弄清楚‘认识’到底是什么意思——比如说某人是否信任这个人，他们实际上会合作开展的业务有多少——我发现什么也不如私下给认识他的人打电话更管用。” 罗盛咨询(Russell Reynolds)是一家高管猎头公司，该公司是使用Boardex软件的250多家公司之一。蒂姆•库克(Tim Cook)是该公司信息官员部门的联合主管，他认为该软件对于审查求职者的就业史很有用，不过他还表示，该软件永远不能完全代替招聘者自身对市场的洞察力。他说：“了解谁认识谁很有趣，不过了解谁在自己的岗位上表现出色以及他是如何办到的，才是我们想要的参考依据。” Boardex的数据库记载了逾60万名商界人士间的相互关系。如果一家银行因工作关系有求于一家企业——比如说英特尔(Intel)——该软件能显示出哪位员工最接近英特尔资深管理层。戴利表示，所有关系都根据关系的强弱进行了排名，“这样，那种曾在鸡尾酒会上见过某人的‘关系’，与同某人在一个董事会共事10年的‘关系’会得到不同的评价”。最有价值的信息并不总是那种直接往来——通过其他手段也能了解到直接往来方面的信息，而是间接往来。相比之下，这种间接往来更难发现。该系统还能显示出一家企业在哪个领域中缺乏人脉关系，以及某位特定员工离职可能造成的影响。到目前为止，戴利始终声称该系统的算法能对公司拥有的人脉关系进行总体财务估值，这一估值或许可以和其他无形资产一同列入公司的资产负债表中。他相信这种估值至少和那种对商誉的估值一样有效——商誉是在并购交易中创造的、众所周知不太可靠的一种资产。不过，在企业获得了评价员工人际关系新途径的同时，有时候人们会担心这类人脉关系的归属权问题。简单说：你的商业联络人归私人所有还是归企业所有？在这个问题上，戴利提到个人和雇主间存在的一种“健康的张力”。这种说法绝不是戴利的发明创造。对于任何基于人际关系的业务（比如投资银行业务）来说，有价值人脉关系的流失一直是一大威胁。不过，这种张力也逐渐渗透到了社交媒体中。到目前为止，对于员工离职时网上人脉关系的归属权，法院还无法得出明确结论。《如何维权而不失业》(Stand Up For Yourself Without Getting Fired)一书的作者、就业律师唐娜•鲍尔曼(Donna Ballman)表示，随着“关系资本”变得越来越重要，劳动合同中需要开始加入更多关于在线人脉网络归属权的条款。她表示：“这个问题仍旧是劳动法的热门话题。法院往往会留心双方在合同中达成的条款。我曾在劳动合同、保密协议、知识产权协议和竞业禁止协议中见到过与社交媒体有关的条款。” 即便如此，目前仍不清楚这种与社交媒体有关的合同能否得到执行。比如，任何被视为属于公共领域的联络人，均不适用有关归属权的条款。那么，如果你的Klout得分不够高，你的联络人里也没人认识拉里•埃里森(Larry Ellison)，于是你无法从Boardex数据库中脱颖而出，你该不该为此担忧呢？群邑集团的赖特表示：“这只是超多评估工具中的一个而已。是否聘用投资者的最终决定需要经过人力评估。不过这套工具的使用频率会越来越高。我有位朋友曾说，看一个人跟哪些人来往，就知道他是什么样的人。我认为这话有些道理。” 摘自： FT中文作者：迈亚

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2014年07月10日